任，他带来一批恒信证券的人士。半年之内的第四任CEO娄群，此前担任宏源证券某营业部总经理，该营业部与德隆一直保持业务往来。监管部门没有批准德隆进入中富证券。尽管德隆和中富证券高层否认两者之间的关系，但2004年中富证券从株洲市商业银行借款1。7 亿元。而2003年之前，中富证券尚是一个资产状况良好的券商。中富证券自德隆进入后开始持有新疆屯河0。44％的股权，为第八大股东。
2003年11月，青岛海协信托投资有限公司成立，海协信托是全国第55家重新登记注册的信托投资公司，其前身是新疆喀什地区的一家信托公司，经重组整顿之后迁至青岛，德隆在其中虽然没有明确的资产关系，但海协信托的董事长彭光映、总经理齐觉都曾是金新信托的员工，因此，被人称作德隆的“影子公司”。
2003年10月16日，江苏兴澄集团有限公司（以下简称“江苏兴澄集团”）、广州索芙特有限公司（以下简称“广州索芙特”）、德隆国际、北大未名生物集团公司（以下简称“北大未名”）与射洪县人民政府签署了合作意向书。射洪县人民政府将其持有四川沱牌集团有限公司100％股权分别转让，40％股权转让给江苏兴澄集团，25％股权转让给德隆国际，25％股权转让给广州索芙特，10％股权转让给北大未名。
2003年12月27日，四川省人民政府批准了沱牌曲酒控股股东四川省射洪县人民政府所制定的《四川沱牌集团有限公司股权变动方案》。2004年3月26日，四川沱牌集团与江苏兴澄集团、广州索芙特、德隆国际、北大未名签署了《股权转让协议》，股权转让总价3。57亿元。由于四川沱牌集团持有沱牌曲酒45。98％的股权，上市公司的最终控股权完全落入以上4家公司之手。江苏兴澄集团是国内500强之一，是以冶金为主、多种行业并举的多元化大型国有企业集团，背后有香港著名财团中信泰富的背景；广州索芙特旗下有一家上市公司广西红日，而北大未名是北大四大校办企业之一。在这场豪华的改制背后，更多的人相信德隆才是真正的操盘手。
江苏兴澄集团是南昌市商业银行的第二大股东，而德隆国际是第三大股东，双方早有合作案例。广西红日第一大股东虽是广州索芙特，但是第二大股东广东通作投资的大股东张忆军就曾经出身德隆，曾任云南德隆森林资源有限公司董事长、中企资产托管经营有限公司董事。在进入四川沱牌集团以前德隆试图重组陕西凤酒，这次就是借沱牌曲酒整合白酒产业，实现它的“100亿白酒帝国梦”，成为白酒行业的老三或老二。
新疆德隆闯入金融
李德林
作者：李德林
当德隆国际直接插手实业领域的时候，新疆德隆也将手掌伸向金融。
2003年1月，德隆通过德恒证券控股的人福科技的控股子公司南湖当代，顺利参股伊斯兰国际信托投资有限公司，实际控股40。35％。德隆则深隐在后。说到伊斯兰信托，就不能不提西北证券，西北证券是由银川信托、宁夏证券、伊斯兰信托、宁夏回族自治区信托投资公司等公司于2001年共同组建完成的。通过伊斯兰信托，德隆很自然地把西北证券也归入旗下
。像这种情况的，还有恒信证券。2003年9月，并购广之旅国际旅行社股份有限公司（以下简称“广之旅”）。德隆收购了青旅股份以及广东、香港的一些旅行社的股权，而在德隆的老家新疆，80％左右的旅游资源已在德隆手中。广之旅始建于1980年，是广州地区最具规模的综合性大型旅游企业之一，号称广东旅游“四大名旦”之一，在境内外设立营业网点30多个。通过品牌入股、特许经营等方式，广之旅设立了新广州（香港）国际旅游公司和惠州广之旅、顺德遨天、峨眉广之旅等成员企业。目前，其年营业额超5亿元，据有关机构评估，广之旅品牌估价在5000万元以上。德隆计划把广之旅作为其发展的根据地，而后通过购并、重组一些地方旅行社，牢牢抓住市场终端，准备将广之旅打造成摩根式的旅行社帝国。
屯河困境
李德林
作者：李德林
新疆屯河将水泥资产全部转让给屯河水泥以及天山股份将持有的天山建材的股份转让给了屯河集团以后，新疆屯河控股天山股份。通过这种调整，新疆屯河全面退出水泥产业，开始了真正的红色产业时代。然而从北京汇源的败退给新疆屯河的战略蒙上了阴影。对金融资产的“批发”，使新疆屯河陷入了困顿。
2003年1月29日，新疆屯河发布公告，将持有金新信托7％的股权分别转给中极控股3。55％
和陕西恒业3。45％；将所持新疆金融租赁3。13％的股权转让给北京润智投资有限公司。将持有新世纪租赁20。50％的股权以650万元的溢价转让给西安通邮科技投资有限公司（以下简称“西安通邮”）。
2003年1月，新疆屯河将5家水泥厂的全部资产转让给了天山股份控股的屯河水泥，价格为1705万元，并将8个月以前以816万元从屯河集团受让的金波水泥60％股权作价1164万元，转让给屯河水泥。
2003年1月29日，新疆屯河发布公告，新疆屯河将持有屯河水泥49％的股权中的44％转让给天山股份；将持有天山建材30％股权转让给屯河集团。
2003年3月25日，天山股份与屯河水泥签订了《关于设立“云浮天山水泥有限公司”的协议书》，天山公司出资1。17亿元在水泥需求量巨大、市场集中度高的广东省投资建设日产5000吨水泥熟料生产线。
2003年5月16日，新疆屯河将所持北京汇源51％股权以5。3亿元价格转让给湖北威陵。投资获得1。05亿元的收益。当初投资5。1亿元获得北京汇源51％的股权，其中4。25亿元作为注册资本，其余部分进入资本公积，由于事先的约定，如果没有达到预期的收益，资本公积金部分退回新疆屯河。
2003年7月26日天山建材与新疆屯河签署了《股权转让协议》，天山建材向新疆屯河转让所持有的天山股份部分国有股权的转让股数由5197。1万股调整为5100万股。新疆屯河成为天山股份第一大股东。
合金的自我否定
李德林
作者：李德林
2003年，沈阳合金以星特浩为核心整合电动工具。产业框架由于星特浩“离心力”被沈阳合金彻底否定。战略思想进入第三轮调整。
2003年1月星特浩以自有资金450万元出资，设立上海拓步电器有限公司；注册资本500万元。占其注册资本的90％。
2003年2月份星特浩与陕西安林环保设备开发有限公司签订了股权转让协议；星特浩将其所持有的星宝机电55％的股权全部转让。
2003年6月份与上海万浦精细设备经销有限公司签订了股权转让协议；星特浩将其所持有的黑猫集团70％的股权予以转让；转让后尚持有其10％的股权。
2003年下半年，沈阳合金与美国Murray公司结成战略联盟，利用美国Murray公司成熟的品牌和行销通路，继续扩大对国际电动工具市场的控制权。
2003年10月，沈阳合金每股分了0。05元，这是从1998年以来第一次现金分红。
2003年10月29日，沈阳合金公告称，接陕西恒业投资有限公司通知，辽宁名成拍卖行有限公司受沈阳市中级人民法院委托于2003年8月30日对沈阳市国有资产经营有限公司持有的公司国家股2603。1万股（占公司总股本的8。11％）股权进行了拍卖，陕西恒业以每股1。01元的价格竞买成交，陕西恒业为公司第三大股东。
2003年12月12日，沈阳合金与香港Brilliant Loyal Limited公司在中国上海签订《合金美瑞苏州机电制造有限公司企业合同》，共同出资组建中外合资企业合金美瑞（苏州）机电制造有限公司（以下简称“合金美瑞”），合资公司投资总额为1。8亿美元；注册资本为6200万美元；其中沈阳合金出资4650万美元；占注册资本的75％，港方以现汇出资1550万美元，占注册资本的25％。根据投资双方商定；注册资金将在3年内全部到位。合资公司将在苏州工业园出口加工区内已购置使用权的18万多平方米土地上进行建设，一期工程预计本年末建成投产。工程全部竣工后将形成年产180万台各类园林机械以及1000余万台电动工具产品的生产能力，预计每年可实现销售收入30至40亿元，年创外汇将超过4亿美元。
湘火炬2003年的业务重心全面转向整车生产，但是巨大的现金缺口和渐渐封闭的融资渠道，决定了湘火炬不久以后的命运。
2003年湘火炬以现金出资352万美元组建伊顿法士特齿轮（西安）有限公司，占其注册资本的22％。
2003年湘火炬以现金人民币3。6亿元受让中国航天华晨汽车有限责任公司（以下简称“航天华晨”）50％的股权。
2003年湘火炬以自有资金人民币5000万元对北京汇科盈高新技术有限公司增资。增资完成后，该公司注册资本为1亿元。其中，湘火炬出资9000 万元，占注册资本的90％。
2003年湘火炬以现金人民币514 万元投资綦江綦齿锻造有限公司，占该公司注册资本的24。48％。
2003年湘火炬与重庆重型汽车集团卡福汽车零部件有限责任公司共同投资组建重庆卡福汽车制动转向系统有限公司。该合资公司注册资本为人民币5880 万元，其中湘火炬以现金出资人民币2990 万元，占注册资本的51％；重庆重型汽车集团卡福汽车零部件有限责任公司出资2881 万元，占注册资本的49％。
2003年湘火炬将公司持有的温岭市隆江机械制造有限公司30％的股权转让给上海创索投资管理有限公司（以下简称“上海创索”），转让价格为人民币3000万元。此次转让完成后，湘火炬不再持有温岭市隆江机械制造有限公司的股权。
2003年11月8日，湘火炬与陕西法士特、伊顿（中国）投资有限公司在西安签署合资合同。合资各方共同投资组建伊顿法士特齿轮（西安）有限公司。合资公司的注册资本拟定为1600万美元，其中，陕西法士特以现金出资368万美元，占注册资本的23％；湘火炬以现金出资352万美元，占注册资本的22％；伊顿（中国）投资公司以现金出资880万美元，占注册资本的55％。
2003年湘火炬申请设立汽车金融公司在银监会未获批准。
德隆帝国的成长历史，至此可以说已经结束。2003年底“老三股”股价扭头下跌就是明显的标志。进入2004年，已经看不到令人振奋的动向，过了3月份，风声渐紧，每况愈下，至4月瞬间崩塌，拯救行动成为德隆帝国最后一个命题。欲闻其详，请读者续读本书第四部分“生死进行时”。
德隆的“私生公司”（1）
李德林
作者：李德林
德隆这盘棋的复杂性不仅是“德隆系”的庞杂让人眼花缭乱，还有一群德隆的“私生公司”在行动。他们与德隆同进退，却始终保持身份隐秘。非但外人难以识破，就连德隆内部的大多数人都未必搞得清楚。除了一些重大行动由总部指挥调配以外，“德隆系”下的子公司、孙公司以及“私生公司”“大水冲了龙王庙，自家人不识自家人”的情况时有发生。
“私生公司”主要是由德隆国际的合伙人或高层管理人员以自然人的身份注册的公司。
以下列举17个此类公司及其主要活动：
1994年注册成立的乌鲁木齐市祥和实业有限公司，注册资本当时仅有120万元，后增至1亿元，更名为新疆祥和投资有限公司。主要股东有上海创基投资发展有限公司（以下简称“上海创基”），出资5000万元，占总股50％；自然人李强、黄平、张万军等5人各出资1000万元，分别占总股本10％。新疆祥和投资有限公司在1997年9月曾拥有新疆屯河0。91％的股份，进入新疆屯河十大股东名单；1998年持有沈阳合金0。5％股份，位列第十大股东；1999年还持有湘火炬0。38％股份，为第十大股东。
北京绿松石投资顾问有限公司，曾为乌鲁木齐德隆房地产公司筹建人之一的徐春萍持有79％的股份。北京绿松石投资顾问有限公司自从1998年至2001年一直在新疆屯河的前十大股东之列。1999年为湘火炬的第五大股东。
上海生生的大股东是上海同岳运输有限公司，持70％股权。叶磊是上海生生公司的法人、湘火炬董事。他曾在乌鲁木齐铁路局等公司任职，1999年由新疆德隆派往湘火炬任职，历任项目主管、总裁助理等职。上海同岳运输有限公司由三个自然人出资设立，其中叶磊出资2000万元占66。6％股份。
北京总府置业有限公司，聂新勇为法人代表，此公司1998年至2000年为沈阳合金的第三大股东，持有8％的股份。1997年持有新疆屯河2％的股份，为第五大股东。聂新勇本人在1998年以后一直担任湘火炬的董事长一职，在赴职湘火炬之前，任新疆德隆国际实业总公司执行董事。
重庆皇丰实业有限公司，注册地重庆市渝中区，法人代表刘华正。刘华正是德隆西南管理总部负责人。2000年至2003年重庆皇丰实业有限公司为重庆实业的第二大股东。
新疆三维投资有限公司，1999年7月在新疆注册成立。公司注册资本当时为5000万元，其中新疆生命红科技投资开发公司（以下简称“生命红科技”）出资4500万元，新疆口岸投资有限公司出资500万元。新疆三维投资有限公司持有新疆屯河7。4％的股份。新疆生命红科技有限公司的董事长、法人代表为兼任新疆德隆总经理的瞿学忠，瞿学忠是德隆国际37个出资人之一。
上海创基投资发展有限公司，2000年3月注册成立，成立当月便受让新疆屯河股份。持有新疆屯河7。3％的股份。2000年至今持有新疆屯河7。3％的股份。
新疆口岸投资有限公司，1998年3月注册成立，法人代表是张万军，由新疆德隆出资1980万元，占60％股权；瞿学忠出资990万元，占30％股权；张万军出资305万元，占9％股权。
上海华岳投资有限公司，2000年在上海注册成立，法人代表李强。李强的主要身份是德隆国际主抓金融的执行副总裁、重庆实业董事长。2000年12月，上海华岳从海通证券受让沈阳合金1200万股，占总股本的3。74％。2001年上海华岳进入重庆实业，占总股本的4。34％，为重庆实业第四大股东。
中极控股有限责任公司，2000年4月在北京注册成立。公司执行董事、法人代表刘勇出资2000万元，占总股本40％，为第一大股东。刘勇曾是新疆德隆部门负责人，并曾任北京总府置业经理，1998年随德隆入主湘火炬成为其监事会监事。1998年至今担任明思克航母董事。2000年12月，中极控股从海通证券受让沈阳合金1050万股，占总股本的3。27％。
北京中经四通信息技术发展有限公司经过多次重组后，2001年1月股东变更为张龙和孙卫，法人代表张龙。北京中经四通信息技术发展有限公司是重庆实业的控股人。中经四通入主重庆实业后，重庆实业与德隆关系日益密切。张龙与孙卫均为德隆国际出资人。
北京润智投资有限公司，法人代表杜文，曾担任新疆德隆驻京办事处主任。北京润智投资有限公司在2003年1月从新疆屯河受让新疆金融租赁3。13％的股权，巧的是，北京润智的办公室与新疆德隆驻京办事处恰好都在亚运村�